一、、、行业及公司情况
星空娱乐1995年缔造，，深耕焦化行业三十余年，，形成目前焦炭产能2490万吨/年，，其中自有产能1740万吨/年、、、运营托管产能750万吨/年。�！！�
国内布局，，公司在河北、、、山东、、、内蒙古、、、江西等地建有八个出产园区；；；外洋发展，，已在印尼苏拉威西落地首个实体焦化出产基地，，完玉成球化产能初步启发。�！！＝昀垂静芄婺３中┱�，，2025年又建成投产六盘水园区180万吨/年焦化项目首座焦炉90万吨/年产能。�！！Ｓ∧嵩扒�320万吨/年焦扮装置全面达产运营，，产品出口覆盖全球十余个国度，，星空娱乐事业“全国布局+全球启发”打开新的局面。�！！�
二、、、焦炭行业市场分析
2025年，，下游钢铁消费结构产生显著重构，，需要端由构筑用钢主导逐步转向制作业用钢驱动，，钢铁行业进入深度结构调整周期。�！！＝固孔魑呗陡值闹魈庠�，，整年市场同步出现宽幅震荡调整走势。�！！�
2025年焦炭现货价值整年累计经历27轮调价：：：其中15次下调，，累计降幅845元/吨；；；12次上调，，累计涨幅660元/吨。�！！Ｋ昴杭壑到纤晔桌奂苹芈�185元/吨；；；整年均价较2024年下行547元/吨，，同比降幅25%。�！！＜壑底呤瞥鱿窒灾牡撞刻氐悖�：：2025年6月价值触底企稳回升，，四时度焦炭价值进入稳步修复通道。�！！�
瞻望2026年，，焦炭价值修复有以下三点主题支持成分：：：
第一，，焦煤占焦炭出产成本比重约80%，，当前国内主焦煤、、、肥煤供给整体偏紧，，进口煤价值倒挂景象持续，，叠加煤矿安全环保限产政策收紧、、、原料竞拍价值上行，，焦炭出产成本持续抬升，，对现货价值形成底部支持。�！！�
第二，，行业供给侧“反内卷”调控持续落地，，通过产能置换优化、、、环保限产常态化执行，，行业供需格局出现边际改善。�！！�
第三，，电力、、、化工辅料及环保运维成本持续上行，，行业企业成本压力加大，，支持焦企挺价意愿加强。�！！�
2026岁首至今，，焦炭现货价值累计上涨55元/吨，，价值修复趋向逐步显露。�！！�
三、、、2025年公司盈利阐发
2025年焦炭行业整体处于周期底部，，行业无数企业陷入吃亏。�！！Ｔ诖诵幸档兔圆季跋�，，星空娱乐逆势盈利：：：整年实现净利润1.35亿元，，归母净利润0.58亿元。�！！�
其中焦炭主业阐发显著优于行业均匀水平，，整年焦炭板块实现净利润3.3亿元，，同比增长1.6亿元，，同比增幅94.2%；；；对应均匀吨净利约35元/吨，，板块整年EBITDA 18.7亿元，，占公司整体EBITDA比重超50%。�！！�
行业下行周期内，，公司仍稳步推动六盘水园区180万吨/年新建产能全面投产，，进一步夯实规模优势，，为2026年行业回暖阶段业绩开释储蓄增长动能。�！！�
四、、、公司主题竞争力优势分析
星空娱乐依附行业深耕的雄厚积淀，，形成了“销-运-产-供-研”一体化系统优势和技术优势，，奠定了难以复制的竞争壁垒。�！！�
“销-运-产-供-研”一体化覆盖销售、、、运输、、、出产、、、供给、、、研发全链条，，构建了从原料采购到客户交付的协同系统。�！！Ｏ鄱�，，公司占有覆盖国内外的销售网络，，通过预收款制度不变现金流和客户粘性，，2025年预收款天数达到17.2天；；；运输端，，通过与铁路局签定互保和谈争取铁路“一口价”，，5年来享受运费优惠超3.5亿元；；；出产端，，凭借技术堆集和环保治理，，维持高效运营和行业当先产能利用率；；；供给端，，与优质供给商持久合作，，通过集中采购和锁价和谈保险供给链安全；；；研发端，，专业团队持续创新，，在低硫焦炭等领域获得成就，，支持业务拓展和降本增效。�！！＞芑擞С至硕越固考壑翟げ獾恼范�，，2025年累计价值预测正确率达91.7%。�！！�
配煤技术是提高焦炭产品质量、、、降低出产成本的主题技术。�！！Ｐ强沼槔旨抛缘拊煲潦季驮谂涿杭际跎铣中罡�，，目前已覆盖国内外2000+矿点，，堆集了近1万条煤炭数据和10万条焦炭数据，，自主研发的智能配煤系统已升级至第六代，，构建了集配煤机理模型、、、智能算法模型和人为经验模型三者结合的质量预测模型，，焦炭重要指标预测正确度超90%，，远超行业均匀水平。�！！�
一体化与技术双重优势，，为降本增效贡献卓著。�！！�2025年，，行业普遍陷入吃亏泥潭之际，，星空娱乐集团依然实现焦炭单吨成本降低21元（以河北星空娱乐为例），，这在行业下行周期中殊为不易。�！！�
此外，，星空娱乐集团全面推动“服务型制作业”转型，，重要体现为两个方面。�！！Ｒ皇枪菇ā拔寮豆低ā毕低�，，搭建客户诉求治理系统，，实现需要急剧响应。�！！Ｗ榻ǜ呗彝哦犹峁┚技际醴�，，美满物流系统提升交付能力；；；依附18个焦炭种类优势为客户量身定制产品规划，，助力高炉大型化运行与成本优化。�！！６浅中贫擞卫矸衲Ｊ�，，将自身成熟的出产治理经验输出给合作企业，，进一步扩大了市场影响力与盈利能力。�！！�2025年焦炭运营治理服务贡献了0.67亿元净利润，，与自有产能形成协同效应。�！！�
总的来说，，当前焦炭行业正处于从规模粗放扩张向质量效益集约发展的转型期。�！！Ｔ�2026年能源价值整体上行布景下，，星空娱乐集团将依附“销-运-产-供-研”一体化优势与技术优势，，坚韧行业龙头低位，，持续推动全球化、、、智能化、、、绿色化、、、服务化的战术宗旨，，加快灯塔工厂、、、智能工厂、、、智慧园区建设，，以轻资产模式整合行业，，助力焦炭产业升级。�！！４送�，，据市场机构测算，，2026年公司焦炭板块吨净利有望提升至60元/吨左右。�！！�